暂列归母净利润同比涨幅第一位。其盈利暴增背后，是公司核心产品偏苯三酸酐（TMA）、偏苯三酸三辛酯（TOTM）共同发力的结果。

  4月16日，股价尾盘下跌。截至收盘，正丹股份报收28.51元/股，跌幅0.63%，总市值151.87亿元。

  正丹股份主要围绕芳烃综合利用产业链，研发、生产和销售特种精细化学品和高端环保新材料，目前基本的产品包括TMA、TOTM、乙烯基甲苯（VT）及均四甲苯等。

  据悉，TMA是一种重要的精细化工产品改性和添加的中间体，被大范围的应用于环保增塑剂、高端粉末涂料、高级在允许电压下不导电的材料及高温固化剂等。TMA的主要应用产品之一是TOTM，可作为无毒环保型增塑剂用来制造聚氯乙烯（PVC）制品，被大范围的应用于建筑工程、汽车制造、医疗、电线电缆等领域。

  此前，TMA行业产能集中于美国英力士（7万吨/年）、意大利柏林（3万吨/年）、正丹股份（8.5万吨/年）、百川股份（4万吨/年）、泰达新材（3万吨/年）五家企业。

  2024年4月以来，英力士停产消息令供给端收紧，TMA价格会出现大幅上涨。

  反映到业绩上，正丹股份去年酸酐及酯类产品收入为27.9亿元，占据营业收入的80.16%，同比增长155.11%；毛利率为53.14%，而上年同期为6.63%。

  正丹股份表示，由于美国TMA生产厂商宣布永久性地关闭生产线，海外市场对中国TMA需求量开始上涨显著，公司基本的产品TMA销售数量及销售单价均较上年同期有较大增幅，同时TOTM产品营销售卖数量及销售单价也较上年同期有一定增幅，公司营业收入同比大幅增长。

  随着公司TMA和TOTM产能利用率的显著提升，规模效应逐渐显现，边际成本显而易见地下降，产品盈利能力提升，使得归母净利润大幅增长。

  值得注意的是，正丹股份海外市场营收出现大面积上涨，且毛利率明显高于国内市场。2024年，正丹股份国外销售的营业收入为11.54亿元，占据总营收的33.15%，较上年同期增加212.86%；国外销售毛利率为54.79%，国内销售毛利率为34.9%。

  近期，有投资者就关税政策变化影响向正丹股份提问，公司于4月16日最新回应称，公司出口到美国口岸的业务占整体营业收入比重不大，目前，美国“对等关税”政策尚在一直在变化中，存在不确定性。公司将重视相关关税政策变化并积极应对，及时作出调整经营策略，保障公司业务的稳定发展；同时，公司将积极地推进全球化战略，加快建设海外生产基地。

  记者注意到，去年9月，正丹股份已宣布，将与持股5%以上股东华杏投资（镇江）有限公司共同在新加坡新设控股子公司，并在马来西亚投资建设生产基地，初步规划建设年产5万吨TMA项目和年产2万吨新材料特种单体项目，投资金额不超过8000万美元。

  为了进一步扩张产能及巩固竞争地位，正丹股份于去年6月披露年产6.5万吨偏苯三酸酐绿色化升级改造项目的建设规划，项目建设总工期预计24个月。

  据悉，公司产品去年整体量价齐升，供不应求，目前产能已达到饱和状态。2024年年报显示，正丹股份偏苯三酸酐当前设计产能为8.5万吨/年，产能利用率已达98.94%。若上述项目投产，公司将拥有15万吨/年的TMA产能。

  与此同时，别的企业也披露了扩产计划。去年5月，常青科技披露百亿资本预算，其中涉及建设8万吨/年TMA产能。

  正丹股份表示，国内TMA生产企业形成了正丹股份等少数几家企业为主导的竞争格局，主要竞争对象亦有扩建产能计划。围绕化工产业的周期性发展规律，周期性的主动“补库存”是企业遵循行业发展规律做出的理性选择。

  目前，正丹股份上述TMA绿色化升级改造项目正在向镇江新区行政审批局申请环评批复。

  百川盈孚在4月14日消息中指出，华东地区TMA市场大幅度下滑。据了解，当日国内市场报价参考4万元/吨至4.2万元/吨左右。场内买盘气氛延续清淡，下游刚需表现孱弱对原料采购消化有限，工厂报盘多实单可谈，场内部分让利情况犹存，预计短线TMA市场区间波动为主。

  国金证券则曾在研报中表示，TMA价格的趋稳和新产能的公告会使股价失去上涨的核心驱动力。

  反映到证券交易市场上，去年因TMA概念高涨，正丹股份曾成为2024年年内首只10倍股，全年股价涨幅高达330%。目前，相较于去年6月的盘中高点36.25元/股，正丹股份最新股价已出现回落。